2026年下半年，養(yǎng)殖去產(chǎn)能帶來的飼用需求收縮、深加工利潤低迷導(dǎo)致的工業(yè)需求趨弱，以及國儲“削峰填谷”的政策調(diào)控將使國內(nèi)玉米市場承壓。
但厄爾尼諾或成為主要驅(qū)動，通過影響新季玉米產(chǎn)量和質(zhì)量預(yù)期，從而系統(tǒng)性抬升價格重心，新糧上市前的供應(yīng)真空期，貿(mào)易商惜售挺價和購銷活動受阻等將放大階段性供需錯配，共同為價格提供向上彈性。
上半年玉米市場：先揚后抑重心上移
機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，上半年我國64個城市玉米市場均價在2308～2424元/噸區(qū)間偏強震蕩。前期上漲主要受階段性供需錯配、天氣物流擾動、政策托底及成本支撐等因素驅(qū)動；后期下跌主要受替代品沖擊、供應(yīng)集中釋放、需求疲軟及市場情緒轉(zhuǎn)變等因素壓制。
截至7月2日，64個城市均價2364元/噸，較年初上漲51元/噸，漲幅約2.21%。
國內(nèi)新季玉米尚處于生長階段，春玉米進入關(guān)鍵生長期，夏玉米多處于苗期。目前市場流通的貨源仍集中在貿(mào)易商手中，6月份華北貿(mào)易商庫存占比達22%，處于近三年高位，北方基層種植戶及小貿(mào)易商庫存見底。遼寧錦州港玉米庫存108萬噸，低于近四年均值120萬噸；鲅魚圈庫存150萬噸，高于近四年均值140萬噸。
下游企業(yè)玉米庫存普遍維持低位，尤以飼用企業(yè)為甚。與此同時，深加工需求同步趨弱。貿(mào)易商挺價惜售與下游剛需采購的僵持格局延續(xù)，近一個月玉米價格呈區(qū)間橫盤震蕩走勢。
下半年展望：玉米市場或呈前高后低走勢
展望下半年，國內(nèi)玉米市場走勢主要由三方面因素驅(qū)動：
下游補庫節(jié)奏飼用收縮和深加工疲弱壓制需求。下半年生豬存欄趨勢性收縮，將拖累飼料剛性需求。與此同時，南方芽麥價格較玉米低約200元/噸，替代優(yōu)勢凸顯。廣東港口谷物總庫存達275萬噸，高于近四年均值221萬噸，攀升至近三年同期更高。
國儲購銷政策國儲購銷構(gòu)筑價格區(qū)間。國儲購銷活動旨在保供穩(wěn)價，在價格運行中扮演“削峰填谷”角色。當(dāng)玉米價格持續(xù)走低時，國儲則通過提價收購等方式支撐價格止跌企穩(wěn)。
綜合分析，在不考慮極端天氣擾動的情形下，預(yù)計下半年玉米市場將呈前高后低走勢。
7月至8月受貿(mào)易商挺價，價格具備一定韌性；9月份新糧集中上市后，供應(yīng)壓力加大，疊加飼料消費收縮及深加工需求疲弱，價格面臨回調(diào)壓力。（來源：津糧信）