2026年下半年，養(yǎng)殖去產(chǎn)能帶來的飼用需求收縮、深加工利潤低迷導(dǎo)致的工業(yè)需求趨弱，以及國儲(chǔ)“削峰填谷”的政策調(diào)控將使國內(nèi)玉米市場(chǎng)承壓。
但厄爾尼諾或成為主要驅(qū)動(dòng)，通過影響新季玉米產(chǎn)量和質(zhì)量預(yù)期，從而系統(tǒng)性抬升價(jià)格重心，新糧上市前的供應(yīng)真空期，貿(mào)易商惜售挺價(jià)和購銷活動(dòng)受阻等將放大階段性供需錯(cuò)配，共同為價(jià)格提供向上彈性。
上半年玉米市場(chǎng)：先揚(yáng)后抑重心上移
機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，上半年我國64個(gè)城市玉米市場(chǎng)均價(jià)在2308～2424元/噸區(qū)間偏強(qiáng)震蕩。前期上漲主要受階段性供需錯(cuò)配、天氣物流擾動(dòng)、政策托底及成本支撐等因素驅(qū)動(dòng)；后期下跌主要受替代品沖擊、供應(yīng)集中釋放、需求疲軟及市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)變等因素壓制。
截至7月2日，64個(gè)城市均價(jià)2364元/噸，較年初上漲51元/噸，漲幅約2.21%。
國內(nèi)新季玉米尚處于生長階段，春玉米進(jìn)入關(guān)鍵生長期，夏玉米多處于苗期。目前市場(chǎng)流通的貨源仍集中在貿(mào)易商手中，6月份華北貿(mào)易商庫存占比達(dá)22%，處于近三年高位，北方基層種植戶及小貿(mào)易商庫存見底。遼寧錦州港玉米庫存108萬噸，低于近四年均值120萬噸；鲅魚圈庫存150萬噸，高于近四年均值140萬噸。
下游企業(yè)玉米庫存普遍維持低位，尤以飼用企業(yè)為甚。與此同時(shí)，深加工需求同步趨弱。貿(mào)易商挺價(jià)惜售與下游剛需采購的僵持格局延續(xù)，近一個(gè)月玉米價(jià)格呈區(qū)間橫盤震蕩走勢(shì)。
下半年展望：玉米市場(chǎng)或呈前高后低走勢(shì)
展望下半年，國內(nèi)玉米市場(chǎng)走勢(shì)主要由三方面因素驅(qū)動(dòng)：
下游補(bǔ)庫節(jié)奏飼用收縮和深加工疲弱壓制需求。下半年生豬存欄趨勢(shì)性收縮，將拖累飼料剛性需求。與此同時(shí)，南方芽麥價(jià)格較玉米低約200元/噸，替代優(yōu)勢(shì)凸顯。廣東港口谷物總庫存達(dá)275萬噸，高于近四年均值221萬噸，攀升至近三年同期更高。
國儲(chǔ)購銷政策國儲(chǔ)購銷構(gòu)筑價(jià)格區(qū)間。國儲(chǔ)購銷活動(dòng)旨在保供穩(wěn)價(jià)，在價(jià)格運(yùn)行中扮演“削峰填谷”角色。當(dāng)玉米價(jià)格持續(xù)走低時(shí)，國儲(chǔ)則通過提價(jià)收購等方式支撐價(jià)格止跌企穩(wěn)。
綜合分析，在不考慮極端天氣擾動(dòng)的情形下，預(yù)計(jì)下半年玉米市場(chǎng)將呈前高后低走勢(shì)。
7月至8月受貿(mào)易商挺價(jià)，價(jià)格具備一定韌性；9月份新糧集中上市后，供應(yīng)壓力加大，疊加飼料消費(fèi)收縮及深加工需求疲弱，價(jià)格面臨回調(diào)壓力。（來源：津糧信）