近期，國(guó)際大豆市場(chǎng)持續(xù)走弱，國(guó)際大豆價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)，受外盤(pán)利空傳導(dǎo)、進(jìn)口貨源激增、國(guó)內(nèi)終端需求疲軟等多重因素疊加影響，國(guó)內(nèi)國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨價(jià)格再度下調(diào)100元/噸，東北主產(chǎn)區(qū)主流報(bào)價(jià)回落至4600—4700元/噸區(qū)間，市場(chǎng)整體悲觀情緒蔓延，短期弱勢(shì)格局明確。本次價(jià)格下跌是大豆供需重構(gòu)、宏觀環(huán)境波動(dòng)與國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)性矛盾共同引發(fā)的階段性行情。
國(guó)際市場(chǎng)供應(yīng)大幅寬松是本輪大豆降價(jià)的核心根源。南美大豆豐產(chǎn)成果全面落地，巴西2025/26年度大豆總產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高，海量低價(jià)貨源集中出口，對(duì)華出口量穩(wěn)居高位。阿根廷大豆產(chǎn)量也大幅回暖，疊加出口關(guān)稅下調(diào)，國(guó)際大豆流通貨源充足。同時(shí)，美國(guó)大豆播種進(jìn)度遠(yuǎn)超常年同期，產(chǎn)區(qū)天氣適宜，作物長(zhǎng)勢(shì)優(yōu)良，新作豐產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期強(qiáng)烈，多頭資金持續(xù)撤離，直接壓制外盤(pán)大豆價(jià)格。此外，美元走強(qiáng)、原油回落帶動(dòng)大宗商品整體承壓，進(jìn)一步放大了國(guó)際大豆的下跌幅度。
外盤(pán)暴跌直接傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，進(jìn)口大豆的沖擊力度持續(xù)加大。當(dāng)前國(guó)內(nèi)大豆到港量處于年內(nèi)高位，6至7月進(jìn)口大豆到港總量持續(xù)攀升，巴西低價(jià)進(jìn)口豆憑借顯著的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，快速擠占市場(chǎng)份額。國(guó)內(nèi)油廠優(yōu)先采購(gòu)進(jìn)口大豆用于壓榨，大幅壓縮了國(guó)產(chǎn)大豆的市場(chǎng)需求，導(dǎo)致國(guó)產(chǎn)大豆購(gòu)銷冷清。同時(shí)，國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)基層余糧庫(kù)存偏高，農(nóng)戶售糧節(jié)奏平穩(wěn)，市場(chǎng)現(xiàn)貨貨源充足，進(jìn)一步加劇了供應(yīng)過(guò)剩的局面。
需求端持續(xù)疲軟，成為拖累豆價(jià)的關(guān)鍵因素。當(dāng)下正值豆制品傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，氣溫升高導(dǎo)致終端豆制品消費(fèi)需求回落，豆腐、腐竹等加工企業(yè)多維持按需小單采購(gòu)，無(wú)集中備貨動(dòng)作。養(yǎng)殖端同樣表現(xiàn)低迷，生豬養(yǎng)殖虧損局面未明顯改善，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿低迷，豆粕飼料需求疲軟，油廠壓榨僅以消耗庫(kù)存為主，對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆采購(gòu)意愿極低，供需錯(cuò)配問(wèn)題愈發(fā)突出。
政策層面雖有托底支撐，但難以逆轉(zhuǎn)短期弱勢(shì)。國(guó)儲(chǔ)大豆拍賣常態(tài)化開(kāi)展，拍賣底價(jià)形成了底部支撐，有效避免豆價(jià)斷崖式下跌。但在供應(yīng)過(guò)剩、需求乏力的大背景下，政策托底效果有限，僅能鎖住價(jià)格底部，無(wú)法帶動(dòng)行情反彈。同時(shí)，國(guó)內(nèi)大豆春播順利，新作豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，市場(chǎng)遠(yuǎn)期供應(yīng)寬松的預(yù)判，也持續(xù)壓制現(xiàn)階段現(xiàn)貨價(jià)格。
展望后市，短期國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格弱勢(shì)震蕩格局難改。6至7月進(jìn)口大豆集中到港，港口庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，疊加消費(fèi)淡季持續(xù)，豆價(jià)大概率繼續(xù)偏弱運(yùn)行，東北國(guó)產(chǎn)大豆存在試探4500元/噸底部的可能。
中長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)存在階段性修復(fù)機(jī)會(huì)。8月后豆制品將進(jìn)入消費(fèi)旺季，下游備貨需求回暖，同時(shí)生豬養(yǎng)殖行業(yè)有望逐步回暖，帶動(dòng)飼料需求復(fù)蘇。此外，8至9月是美國(guó)大豆生長(zhǎng)關(guān)鍵期，極端天氣大概率引發(fā)市場(chǎng)天氣炒作，帶動(dòng)外盤(pán)豆價(jià)反彈，進(jìn)而拉動(dòng)國(guó)內(nèi)行情。若豆價(jià)持續(xù)低位運(yùn)行、逼近種植成本，國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)政策也將啟動(dòng)托底。
整體而言，當(dāng)前大豆市場(chǎng)核心邏輯為大豆豐產(chǎn)、供應(yīng)過(guò)剩、內(nèi)需疲軟。長(zhǎng)期國(guó)際大豆寬松供需格局不會(huì)快速改變，國(guó)內(nèi)豆價(jià)中樞整體下移。操作上，農(nóng)戶建議逢高售糧鎖定利潤(rùn)，貿(mào)易商嚴(yán)控庫(kù)存規(guī)避下跌風(fēng)險(xiǎn)，加工企業(yè)堅(jiān)持按需采購(gòu)，降低原料經(jīng)營(yíng)成本，靜待市場(chǎng)拐點(diǎn)到來(lái)。今年土地成本高，生產(chǎn)資料貴，秋天大豆能賺錢(qián)嗎？